見(jiàn)習(xí)記者 張賽男 上海報(bào)道

　　 家電巨頭美的集團(tuán)啟動(dòng)重組，成為9月10日低迷的二級(jí)市場(chǎng)中最為振奮人心的消息之一。

　　 9月9日晚間，美的集團(tuán)（000333.SZ）和小天鵝A（000418.SZ）雙雙公告，由于美的集團(tuán)正籌劃與控股子公司小天鵝的資產(chǎn)重組，兩只股票于9月10日停牌。

　　 此次停牌前，美的集團(tuán)與小天鵝市值分別達(dá)2670.65億和294.11億，合計(jì)幾近3000億。

　　 公告暫未公開(kāi)重組細(xì)節(jié)，但透露了9月11日召開(kāi)董事會(huì)審議資產(chǎn)重組相關(guān)事項(xiàng)。

　　 9月10日，記者分別致電美的集團(tuán)和小天鵝證券事務(wù)部詢問(wèn)重組事項(xiàng)。美的集團(tuán)稱，項(xiàng)目進(jìn)展不方便透露，以之后的公告為準(zhǔn)。小天鵝則表示，“具體事項(xiàng)由美的主導(dǎo)，不清楚相關(guān)進(jìn)展，需等待進(jìn)一步通知和公告。”

　　 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從幾位長(zhǎng)期跟蹤家電行業(yè)的分析人士處獲悉，此次重組或圍繞產(chǎn)品線整合展開(kāi)，美的將對(duì)此前收購(gòu)的海外品牌進(jìn)行產(chǎn)能分配，做大做強(qiáng)洗衣機(jī)板塊。

　　 小天鵝十年凈利漲67倍

　　 小天鵝最早是一家國(guó)營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)家用洗衣機(jī)及干衣機(jī)業(yè)務(wù)，是世界上少數(shù)能同時(shí)制造全種類洗衣機(jī)和干衣機(jī)的制造商。

　　 公開(kāi)信息顯示，目前，美的集團(tuán)直接和間接持股小天鵝53%的股份，為其控股股東。

　　 數(shù)年來(lái)，美的集團(tuán)一直作為小天鵝控股股東的角色存在。在業(yè)務(wù)上，二者保持一定獨(dú)立性，對(duì)外，小天鵝公司也是美的集團(tuán)旗下的洗衣機(jī)事業(yè)部。

　　 與美的多元化戰(zhàn)略不同，小天鵝九成以上的營(yíng)收都來(lái)自洗衣機(jī)產(chǎn)品。

　　 美的2010年將旗下榮事達(dá)與小天鵝進(jìn)行整合，也意在將小天鵝打造為旗下洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的核心平臺(tái)。整合完成后，美的集團(tuán)旗下洗衣機(jī)生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)便集中在小天鵝身上，但在品牌上仍保留美的與小天鵝的“雙品牌”策略。

　　 從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，自美的入主后，小天鵝保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　 2008年，小天鵝營(yíng)業(yè)總收入為43億元，凈利潤(rùn)為2501萬(wàn)元；2017年，營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到214億元，利潤(rùn)17億元。較投入美的旗下之初，小天鵝營(yíng)收增長(zhǎng)4倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)67倍。

　　 重組消息發(fā)布之前，小天鵝股價(jià)已經(jīng)提前起飛。9月7日，小天鵝報(bào)收46.5元，漲幅8.87%。

　　 “目前小天鵝的總市值約為300億元，若要將小天鵝徹底收歸囊中，按市值計(jì)算，大概需要150億元。而小天鵝2018年中報(bào)顯示，公司有近130億現(xiàn)金，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元，盈利狀況良好。對(duì)美的來(lái)說(shuō)，是一筆相當(dāng)合算的交易。”9月10日，一位跟蹤家電行業(yè)的分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　洗衣機(jī)業(yè)務(wù)面臨整合

　　 拋開(kāi)資金成本，對(duì)于此次重組，外界諸多猜想落在美的業(yè)務(wù)整合上。

　　 從近年來(lái)美的的事業(yè)部調(diào)整、并購(gòu)等動(dòng)作來(lái)看，或許已經(jīng)透露出一些蛛絲馬跡。

　　 近兩年，美的兩次對(duì)事業(yè)部“動(dòng)手術(shù)”。先是在2017年，將吸塵器業(yè)務(wù)從廚電事業(yè)部獨(dú)立，成為新的事業(yè)部。今年上半年，美的又將廚電事業(yè)部煙灶洗三大產(chǎn)品線并入熱水器事業(yè)部，成立廚房和熱水事業(yè)部，原廚電事業(yè)部更名為微波和烤箱事業(yè)部。

　　 有分析人士認(rèn)為，美的重構(gòu)梳理產(chǎn)品事業(yè)部，是謀求由各自為政的狀態(tài)變?yōu)榻y(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下的業(yè)務(wù)協(xié)同。

　　 小天鵝公司作為美的旗下的洗衣機(jī)事務(wù)部，實(shí)際與集團(tuán)之間也存在業(yè)務(wù)重合，這就留給外界很多想象空間。

　　 “比如小天鵝旗下的比佛利品牌，是相對(duì)高端的品牌，同時(shí)美的熱水器部門也會(huì)用到，此次重組或許就會(huì)對(duì)公司高端品類有所調(diào)整。”上述家電行業(yè)分析師向記者表示。

　　 對(duì)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的整合幾乎成為業(yè)內(nèi)對(duì)此次重組內(nèi)容的共識(shí)。

　　 尤其是近年來(lái)美的的海外并購(gòu)不斷，其中就包括了不少洗衣機(jī)業(yè)務(wù)。

　　 2016年6月，美的并購(gòu)東芝白色家電業(yè)務(wù)，東芝家電產(chǎn)品線豐富，其中就覆蓋了洗衣機(jī)產(chǎn)品。

　　 2017年6月，美的收購(gòu)Clivet 80%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)就有分析稱，不排除未來(lái)美的以Clivet為基地向歐洲布局其它家電產(chǎn)業(yè)的可能，比如空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品。

　　 “隨著中美貿(mào)易摩擦加劇，從中國(guó)出口涉及關(guān)稅，美的可能會(huì)對(duì)地區(qū)產(chǎn)能重新分配，利用東芝進(jìn)行出口業(yè)務(wù)。” 前述家電領(lǐng)域分析師說(shuō)。

　　 財(cái)報(bào)顯示，小天鵝的出口份額在20%左右。

　　 家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌對(duì)此次重組十分看好，9月10日，其告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“美的是小家電起家，空調(diào)板塊頗具優(yōu)勢(shì)，但洗衣機(jī)板塊相對(duì)薄弱。小天鵝洗衣機(jī)的中高端產(chǎn)品在市場(chǎng)上根深蒂固，公司盈利狀況也很好，借此重組做大做強(qiáng)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，讓美的變成三條腿走路，可以走得更遠(yuǎn)。”